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美妝迎來新風口？

在雙十一大戰正式打響前夕，一則消息不容忽視。擁有完美日記、小奧汀等網紅品牌的逸仙電商，已於10月底正式遞交瞭赴美上市申請，此時距離其成立僅過去瞭四年時間。

事實上，在A股市場，美妝概念的上市公司在逐漸嶄露頭角。券商中國記者據wind數據發現，截至目前，年內至少有珀萊雅、青松股份2隻美妝股股價翻倍；麗人麗妝、華熙生物2隻股票年內漲幅已超過95%。

與此同時，根據公募基金三季報數據來看，單純的美妝概念股票普遍未獲得機構鐘情，唯一獲得43隻基金合計持有3451.19萬股的青松股份，則是國內林產化學工業龍頭企業，主營業務是松節油深加工以及合成樟腦及其中間產品的供應。此外，壹網壹創、魯商發展、上海傢化、禦傢匯4隻個股的公募持倉數量則在500萬股至800萬股之間。

逸仙電商啟動赴美上市

10月30日，就在雙十一大戰正式打響前夕，逸仙電商正式向美國證券交易委員會（SEC）公開遞交瞭招股說明書，啟動赴美上市。如今在國貨美妝行業聲名鵲起的完美日記和小奧汀，正是這傢公司旗下的品牌。

在此之前，逸仙電商曾進行瞭5輪融資，投資方包括真格基金、弘毅投資、高榕資本、高瓴資本、CMC資本、厚樸投資、老虎環球等頂級投資機構，最新一輪Pre-IPO融資發生在今年9月26日。

逸仙電商的招股書，顯示出瞭令資本市場驚訝的高速增長——2019年營收超30億元，較2018年的6.4億元同比大幅增長373%；2020年前三季度總銷售額為32.7億元，較2019年同期的18.9億元增長73%。

事實上，舶來大牌和本土國牌，正在美妝消費的戰場激烈廝殺。受全球疫情影響，國際美妝大牌正在把率先恢復的中國市場，作為今年銷售的重點區域，甚至不惜給出“比免稅店更便宜”的優惠力度。根據天貓雙十一披露的數據，雅詩蘭黛在11月11日零點1分，成為首個天貓美妝突破20億的品牌旗艦店；截至11月11日10點，雅詩蘭黛小棕瓶眼霜累計銷售突破100萬件；韓國品牌Whoo後的天氣丹花獻禮盒累計成交額突破10個億元，成為銷量最高的單品。

與此同時，國貨美妝也不甘落後。截至11月11日上午12時，共有16個入駐天貓不滿3年的新品牌實現雙十一成交額破億，其中就包括完美日記、花西子、潤百顏、小奧汀、colorkey等多個國產美妝品牌。而蘇寧平臺數據也顯示，國貨美妝品類同比增長230%。其中，百雀羚、薇諾娜、韓束、禦泥坊和colorkey拿下國產美妝增速Top5，百雀羚初賦套裝更是拿下蘇寧易購悟空榜美妝單品銷額第一。

美妝賽道年內多隻翻倍股

在A股市場，美妝概念的上市公司也在逐漸嶄露頭角。

券商中國記者據wind數據發現，截至目前，年內至少有珀萊雅、青松股份2隻美妝股股價翻倍；麗人麗妝、華熙生物2隻股票年內漲幅已超過95%；其中麗人麗妝是今年9月剛剛上市的新股，此前年內漲幅一度高達193%，近期則有所回調。

進一步細分來看，化妝品賽道中，珀萊雅和禦傢匯股價表現相對更好，年內分別上漲102.63%和76.92%；醫美賽道則是以華熙生物和愛美客為代表，年內股價增幅分別為95.55%和63.35%；而在“代運營、代工”領域，青松股份和2隻新股麗人麗妝、若羽臣則更勝一籌，股價分別累計上漲102.05%、98.52%和78.07%。

不過需要註意的是，美妝行業個股表現分化較為明顯，例如上市20年左右的老牌美妝企業魯商發展、上海傢化今年以來股價僅分別上漲瞭36.82%和33.05%，而丸美股份年內股價僅增長2.66%。

與此同時，根據公募基金三季報數據來看，單純的美妝概念股票普遍未獲得機構鐘情，唯一獲得43隻基金合計持有3451.19萬股的青松股份，則是國內林產化學工業龍頭企業，主營業務是松節油深加工以及合成樟腦及其中間產品的供應。此外，壹網壹創、魯商發展、上海傢化、禦傢匯4隻個股的公募持倉數量則在500萬股至800萬股之間。

事實上，在今年三季度，僅有青松股份和魯商發展獲得瞭公募基金較大規模的加倉，分別累計增持535.47萬股和607.88萬股，禦傢匯和珀萊雅則分別被公募基金累計減持759.13萬股和773.59萬股，更多美妝股票的公募持倉比例則未發生較大變動。

國內美妝進入品牌時代

盡管國內美妝行業增長迅速，但相比於國際一線品牌歐萊雅、雅詩蘭黛、資生堂等企業花瞭近百年時間的積累沉淀，國牌美妝仍道阻且長。

“無論高端白酒還是美妝的成癮性實際來自情感需求，更多是精神層面需求，男人為瞭情面可以越喝越貴，女人為瞭美越用越好，需求剛性很強，且不可逆。”國泰君安研究所消費組組長訾猛表示，與白酒行業類似，化妝品行業也是偏情感屬性消費品，具有極其好的商業模式，在產業鏈端也擁有極強的話語權，未來必將成為大市值公司產生的搖籃。

他認為，整體看國內化妝品還處於發展早期，企業成立時間還比較短，無論是產品力還是品牌力都還需要持續沉淀。其中，化妝品已逐漸從渠道和營銷驅動走向產品驅動，未來經過數年產品力提升和消費者培育，逐漸過渡到品牌驅動。而整個行業正逐漸從基礎護膚走向成分黨和輕醫美，無論成分黨還是輕醫美壁壘和產業鏈話語權相對更強，行業格局相對更好，下遊又有巨大市場，未來成長性更高。

針對當前的行業競爭格局，信達證券紡織輕工行業首席分析師汲肖飛表示，當前外資美妝品牌集團遠好於行業增速，其中歐萊雅/雅詩蘭黛/資生堂/愛茉莉集團代表品牌同增80%以上；國貨線中潤百顏/禦泥坊/玉澤增勢迅猛，實現三位數增長，珀萊雅實現近三位增長，佰草集等重點監測國貨品牌增速環比大幅改善。

萬聯大消費團隊則提到，顏值時代下，化妝品近年來需求日益增長，加之國潮風起、新興營銷手段的推廣，化妝品行業高景氣度持續。尤其近期國內疫情控制良好，化妝品社零數據及線上數據繼續高增，疊加“雙十一”到來，建議關註積極拓展品牌和品類矩陣、註重多元化營銷以及全渠道佈局的A股化妝品公司。

[1] 美妝推薦